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中誠信托兌付事件影響幾何 影子銀行市場蒙陰影

2014-02-12 來源: 上海證券報 作者:裴文斐 作者: 我要評論 閱讀量:

文章摘要:⊙見習記者裴文斐○編輯張亦文春節前夕,神秘接盤者出手兜底中誠信托誠至金開1號信托項目,投資人本金悉數到賬,隻損失了一小部分利息,30.3億元的信托兌付危機以“剛性兌付”的形式告終。然而在信托人士看來,這起信托兌付事件將對今後影子銀行市場投資

春節前夕,神秘接盤者出手兜底中誠信托誠至金開1號信托項目,投資人本金悉數到賬,隻損失了一小部分利息,30.3億元的信托兌付危機以“剛性兌付”的形式告終。”  不過,有信托人士認為,中誠信托兌付事件將對今後影子銀行市場投資蒙上一層陰影。

⊙見習記者裴文斐○編輯張亦文

春節前夕,神秘接盤者出手兜底中誠信托誠至金開1號信托項目,投資人本金悉數到賬,隻損失了一小部分利息,30.3億元的信托兌付危機以“剛性兌付”的形式告終。

然而在信托人士看來,這起信托兌付事件將對今後影子銀行市場投資蒙上一層陰影。“銀信合作、甚至投資者對影子銀行市場的信心出現了裂痕。”

經濟學家則認為,倘若該信托項目以違約告終,可能會導致投資者對信托和其他影子銀行信貸市場喪失信心,致使這些市場上的流動性收緊,從而產生信貸緊縮。

影子銀行市場蒙陰影

業內人士認為,中誠信托本金兌付可能刺激市場繼續追逐高收益資產。“剛性兌付沒有打破,短期內緩和市場對信用違約風險的擔心。”有信托公司人士接受上海證券報記者采訪時如此表示。

認為,中誠信托兌付風險將推動高收益債市行情,但無需過度高估對債券市場的衝擊。“由於國內債券市場較強的道德風險預期以及在整體信用體係中相對隔離的地位,無需過度高估此次兌付風險對於債券市場的衝擊,該信托產品最終實現兌付,可能更加刺激市場對於政府救助的預期,推動高收益債市場形成一定行情。”

不過,有信托人士認為,中誠信托兌付事件將對今後影子銀行市場投資蒙上一層陰影。

“雖然投資人拿回了本金,隻損失了一小部分利息,表麵看這次事件對於工行和中誠信托的商譽造成了一定影響,背後則是銀信合作、甚至投資者對影子銀行市場的信心出現了裂痕。”

瑞銀證券特約首席經濟學家汪濤撰文評價了中誠信托兌付危機,他認為信托或影子信貸若違約最主要的負麵影響是打擊投資者對影子銀行市場的信心。

“由於信托公司不同於銀行,不能創造貨幣、沒有高杠杆,且幾乎沒有證券化,因此信托違約對體係產生的直接影響(例如通過支付體係產生的影響)應當較為有限。”汪濤指出。

他認為,銀行或許會因支持或分銷這樣的信托產品而遭受相應的損失,但損失規模與其資產規模相比要小很多。但是,違約事件可能會導致投資者對信托和其他影子銀行信貸市場喪失信心,致使這些市場上的流動性收緊,從而產生信貸緊縮。

投資人危險的賭博

“投資誠至金開1號信托項目之前,工行的客戶經理銷售時一再表示這款產品非常安全。”上海一投資者李先生告訴上海證券報記者,“直至事發前,我都以為這款信托產品是由工行擔保的。”

李先生坦誠,購買該信托產品前對中誠信托、煤礦市場行情一無所知,對山西煤礦公司的印象隻是簡單的“很有錢”。

令人唏噓的是,李先生的情況並非個案,其他700名項目投資者大多存在類似問題。

“他們等於把錢交給一家從未聽說過的公司,去投資一個完全陌生的行業領域,這簡直與賭博無異。”滬上一信托公司經理告訴記者。

“購買信托項目首先是看公司,穩健較大的信托公司相對更有保障,其次要看投向,陌生的領域不要投資,同時各家信托公司的業務偏向也不同,注意挑選。”上述信托經理說道,“最後要看融資方還款實力,尤其對資金用途、項目介紹、風控措施這三個方麵詳加研究,信托推介書、合同中若存在用詞含糊不清的項目,盡量不要考慮。”

除了加強投資者教育,監管層還需從設定規製上做出努力,對於新增信托產品嚴格把關,正如107號文中所提到的,加強信托公司回歸信托主業、運用淨資本管理約束信貸類業務、信托公司不得開展非標準化理財資金池等具有影子銀行特征的業務,同事建立完善信托產品登記信息係統、探索信托受益權流轉。

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